Ограничение доступа иностранных фармпроизводителей на рынок РФ может заставить их искать здесь инвестиционные возможности
28.12.2012Если это будет реализовано, иностранные фармпроизводители могут начать искать инвестиционные возможности в России: помимо поиска потенциальных целей для поглощения интересным может быть создание СП с российскими компаниями. Мы считаем, что наиболее привлекательными будут являться компании, которые производят лекарства, входящие в список госпитальных закупок, а не в федеральные программы ДЛО, так как адресные тендеры (такие, как 7 нозологий), как правило, касаются уникальных препаратов или дженериков.
Среди публичных компаний двумя активными участниками государственных аукционов являются "Фармстандарт" и "Верофарм". Однако "Фармстандарт" уже сотрудничает с крупнейшими иностранными игроками, а "Верофарм" производит преимущественно дженерики. В целом, портфель дженериков "Верофарма" может заинтересовать иностранных игроков, так как данная продукция оказала бы поддержку их выручке после истечения патентов. Однако мы рассматриваем сделку с АФК "Система" как более реалистичную, учитывая, что государство, вероятно, больше заинтересовано в российском собственнике.
Мы обращаем внимание на компанию "Биохимик", которая производит низкомаржинальную продукцию (кровезаменители, инфузии и инъекционные растворы), включенную в госпитальные закупки. Например, хлорид натрия (физраствор, который является растворителем для инъекции и инфузий) является самым закупаемым препаратом: по итогам 2011г. на данный препарат было потрачено 5 млрд руб., что на 22% выше, чем годом ранее. Подобные активы могут стать хорошей базой для локализации производства в России, однако такие компании требуют больших инвестиций хотя бы для того, чтобы их производственные мощности отвечали требованиям GMP.
Вообще, среди вероятных целей для поглощения может быть любой отечественный производитель с имеющейся производственной базой. Среди торгующихся на фондовом рынке к таковым относятся, помимо "Биохимика", "Дальхимфарм", "Красфарма", "Фармсинтез".
В то же время предлагаемая правительством мера может оказать негативное влияние на сегмент дистрибуции, так как могут возникнуть традиционные "лаги" из-за государственного вмешательства, как это было со списком ЖНВЛС. Российские дженерики могут быть внесены в реестр, что ограничит продажи иностранных препаратов, однако на рынок они не поступят до тех пор, пока действуют патенты.
Комментарий
Ксении Арутюновой, аналитика Rye, Man & Gor Securities.
finam.ru
До списку новин